Distressed assets – szansa czy ryzyko w procesie restrukturyzacji?

Distressed assets – aktywa zagrożone, mogą stanowić istotne źródło finansowania restrukturyzacji. Ich prawidłowa identyfikacja, wycena i zagospodarowanie mogą przesądzić o powodzeniu całego procesu restrukturyzacji – stanowiąc jednocześnie istotne źródło ryzyk, jak i unikalnych szans inwestycyjnych.

Czym są distressed assets?

Distressed assets to aktywa, których wartość została znacząco obniżona na skutek problemów płynnościowych lub niewypłacalności ich właściciela. Mogą to być nieruchomości, linie technologiczne, znaki towarowe, wierzytelności czy udziały w spółkach zależnych. Często są one niedoinwestowane, nieefektywnie wykorzystywane lub obciążone zobowiązaniami – ale nadal mogą mieć realną wartość, jeśli zostaną właściwie zarządzone.

Właściwe podejście do distressed assets to nie tylko kwestia techniczna – to strategiczny element planu naprawczego. Ich restrukturyzacja, sprzedaż lub operacyjne zagospodarowanie może:

Ryzyka związane z distressed assets

Zarządzanie aktywami zagrożonymi niesie ze sobą wiele wyzwań:

Wygenerować środki na spłatę wierzycieli

Ryzyko ich dalszej utraty wartości

Odbudować zdolność operacyjną przedsiębiorstwa

Przyciągnąć inwestora zainteresowanego przejęciem wybranych aktywów lub całej działalności

Trudności w wycenie i znalezieniu nabywcy

Ryzyko prawne - związane np. z obciążeniem hipotetycznymi, zastawami czy sporami sądowymi

Koszty związane z ich utrzymaniem lub restrukturyzacją

Rola w procesie restrukturyzacji

Prawna ochrona inwestora

Polskie prawo restrukturyzacyjne przewiduje szereg mechanizmów, które chronią inwestorów angażujących się w przejęcie lub finansowanie distressed assets. W ramach postępowań restrukturyzacyjnych inwestorzy mogą nabywać aktywa z wyłączeniem odpowiedzialności za zobowiązania dłużnika, korzystając z tzw. zasady "czystej ręki". Ustawowe zabezpieczenia prawne oraz zatwierdzenie transakcji przez sąd restrukturyzacyjny lub nadzorcę sądowego dają inwestorowi gwarancję, że nabywane składniki majątku nie będą później podważane przez wierzycieli lub organy egzekucyjne. Dodatkowo, mechanizmy takie jak układ częściowy czy przygotowana likwidacja (pre-pack) umożliwiają szybką i bezpieczną akwizycję, minimalizując ryzyko prawne i operacyjne.

Z drugiej strony, distressed assets to często niedoceniane źródło wartości – zarówno dla samego dłużnika, jak i dla zewnętrznych inwestorów. Dla funduszy specjalizujących się w finansowaniu restrukturyzacji, stanowią one okazję do objęcia udziałów w odbudowującym się przedsiębiorstwie lub nabycia aktywów po atrakcyjnej cenie, z potencjałem ich przyszłego wzrostu. Dla dłużników, racjonalne wykorzystanie potencjału ukrytego w distressed assets może być kluczem do odzyskania płynności i zaufania wierzycieli. Dla wierzycieli – źródłem częściowego lub pełnego zaspokojenia roszczeń.

Szanse i potencjał inwestycyjny